今年以来，国内货币政策走向成为市场关注的焦点，笔者认为，货币政策边际收紧的担忧渐消，未来流动性宽松格局依然会延续，利好债市。

　　货币政策空间或再次开启

　　主流的经济学理论认为，货币政策是摊平经济周期的主要政策工具，主要是盯住宏观经济指标，若经济转好、通胀上行，政策倾向于平稳或者略收紧；经济和通胀若下行，那么放松也是可以预期的。

　　年初以来，货币政策放松力度弱于去年，显性放松仅有2月末的1次降准，明显低于去年5次降息和5次降准。笔者认为，这或与年初社融回升推动经济以及通胀短暂回升密切相关。一季度社融大幅增长，经济指标在一季度有所改善，加上年初以来CPI低位反弹，使得央行并不急于进一步放松货币政策。目前市场普遍认为货币政策边际上存收紧迹象，但笔者认为，随着经济弱复苏难以为继，通胀趋于回落，政策面主动收紧的预期被证伪，未来国内流动性有望呈现向好局面。

　　货币政策的外部约束弱化

　　人民币贬值预期以及由此带来的资本外流压力会对国内货币政策的实 ...

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