中金公司

　　投资亮点

　　首次覆盖给予“中性”评级。全球玩具行业整体增长平稳，但新兴市场需求旺盛，规模提升迅速。邦宝主打积木益智类玩具，所处子行业景气度高，公司通过深耕“品牌+渠道”，已成为国内益智玩具行业的领军企业，上市后伴随产能瓶颈打开以及商业模式创新，未来成长潜力巨大，有望演绎乐高玩具的成长路径。

　　益智类玩具市场需求广阔，品牌巨头占据行业至高点。当前全球玩具零售市场规模约800 亿美元，其中发达国家需求稳定，新兴市场成长迅速，我国玩具市场受益消费升级、二胎全面放开后婴童经济崛起，预计未来增速有望维持在10%左右。益智类玩具作为玩具细分子行业，其寓教于乐模式深受家长与老师推崇，市场前景看好。以乐高为代表的全球益智玩具巨头，凭借产品 ...

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