A股市场自6.15日以来出现一轮显著反弹，市场赚钱效应明显。数据显示，风格上，小盘成长股显著跑赢大盘蓝筹，但在6月底出现钝化。与之相对应的是，国防军工、有色金属（特别是黄金）、煤炭等周期股在最近一周反弹明显。

　　回顾前期研究，我们判断行情主要是股市资金面（定增与大股东减持少、套牢盘多卖出压力不大）相对改善，以及投资者的风险偏好提升，其高度和强度或许并不高，故建议稳定成长加科技的“哑铃型配“置策略。

　　宏观政策再次转向稳增长

　　识别政策拐点对于把握周期股的投资机会至关重要，这一次也不例外。以黄金股为例，数据显示，在6.24日英国脱欧后黄金期货价格发生逆转、并持续小幅走高，但黄金股则是在上周一和军工、煤炭同步上涨。黄金、军工、煤炭的行业属性各异，同步上涨可能是行业因子巧合的同步变化，更可能是它受到了共同的宏观因子冲击。

　　从现在的情况看，宏观政策再次转向稳增长，这带来（先知先觉）投资者风险偏好的提升，以及行业配置的 ...

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