招商证券

　　阳光照明(600261)发布上半年业绩预告，同比增加10%-40%，实现归属母公司净利润1.96-2.50 亿元。Q2 净利润为0.96-1.49 亿元，同比增加16.9-82.2%。

　　评论：

　　1、海外LED 市场需求旺盛，公司充分享受国际市场价格优势

　　公司以海外市场为主，15 年海外占比超过92%。近年来海外市场保持相对较高增速，成为公司业绩持续快速增长的支柱。国内LED 企业最大的出口市场分别是美国、欧洲与亚洲，其中美国最早实现“禁白”，但高消费水平保证了北美较高需求增速，15 年出口增速达到42.7%；欧洲对性价比有一定要求，“禁白”以及低碳政策推进LED 渗透率逐步提升；东南亚等发展中国家逐渐开启照明改造计划，推动亚洲市场需求。同时汇率等利好因素，进一步提升公司出货速度，上半年还增加超过2 千万汇兑收益。另外公司还充分享受国际市场价格优势，以替代40W 产品价格为例，国际产品价格高出超过170%。 ...

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