英国脱欧公投结果出来后风险资产和避险资产为何罕见同涨短期看，风险资产上涨源于英国脱欧公投后修复以及全球宽松预期上升；中期看，我们认为民粹主义上升与宽松效应的边际弱化使得避险情绪将成为主导。从英国脱欧公投后权益市场的上涨结构看可见端倪：其一，美股公用事业、医疗保健、日常消费等防御类板块涨幅居前，而原材料、金融、能源等进攻类板块表现落后；其二，A 股军工、贵金属、食品饮料等“去全球化主题”及防御类板块涨幅居前。相比去年年底大家可能都认为美联储会有三次左右的加息，目前这个数字变成零，宽松肯定是超预期的，但全球权益市场几乎是打平。债券市场一片欢腾，大宗商品也是贵金属表现最好，汇率是日元和商品货币比较好。所以是避险和宽松共存。

　　A 股是否有增量资金入场？市场走强是否意味着上行空间被打开目前看增量资金并不明显，存量博弈的格局未变使得市场空间在缩小而非扩大。

　　6 月下旬有部分绝对收益投资者的净值安全垫有点出来了，当时我们看到A 股从非常局限的抱团取暖热点到开始出现一些行业轮动的迹象，所以我们在6 月28 日发布报告《寻找阶段缓冲期内的结构 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html