投资要点

　　近期航空板块暴涨的原因：旺季效应确认、悲观预期改善叠加低估值蓝筹板块轮动。我们此前多次强调和重申的航空旺季行情终于如期来临，在经历了二季度航空景气的持续低迷后，7 月份开始航空景气快速恢复。6 月第5 周和7 月第1 周两周数据连续确认，特别是7 月第1 周国内航线票价同比首次转正，这是自2016 年2 月以来的首次由负转正，这标志着暑期旺季效应开始正式显现，同时也促使市场情绪对于较之前行业景气悲观预期有所改善。

　　今年航空旺季“弹性”来自哪里 每年第三季度一直是旺季，为什么今年旺季同比数据还能提升 原因在于今年旺季确实有其特殊性：（1）首先，民航换届“安全至上”，机场时刻释放持续压制；（2）其次，主要地区洲际航权饱和，国际航线旺季供给有瓶颈；（3）而在需求层面，因私消费的占比提升使得航空需求的季节性波动加强，旺季更旺的特征的愈发明显，欧洲汇率近期贬值有望带动欧洲长航线需求，叠加迪斯尼效应 ...

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