基建投资“稳增长”任重道远。6 月29 日，国务院常务会议指出建设“八横八纵”铁路网，在政府债务率快速增长的背景下，当前的基建投融资方式的持续性成为市场关注的焦点。那么我国现在基建投融资是如何进行的？与发达国家相比，存在什么样的问题？以政府为主的基建投融资模式到底能否持续？

　　以2014 年国发43 号文为分割点，我国基建投融资模式形式上有所变化，但实质上换汤不换药，仍以城投等国有资本投资为主。43 号文之前，政府背书城投企业基建投资，通过委托代建/BT 模式投资，基建投资形成的债务可纳入政府性债务；43 号文之后，尽管基建投资新增债务不再纳入政府性债务，但基建仍以城投等国有资本投资为主，城投通过政府回购模式投资，银行融资过程中多少仍认为政府对城投有隐性背书。2015 年城投企业基建投资占基建总投资的比重约为70%。与英美等发达国家相比，我国国有资本基建投资规模较高。

　　城投存量债务纳入政府债务比例较低 ...

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