编者按：海通证券姜超称，从全球主要市场来看，本轮股债齐涨其实反映的是货币宽松延长，其背后的预期是全球经济继续低迷、通缩预期持续。此外，本轮商品价格上涨是一次性的，而不具备持续性。

　　自英国宣布脱欧以来，全球资本市场已经逐渐演绎成一场狂欢，先是债券普涨，利率普遍创下新低;然后是商品和股市纷纷上涨，螺纹钢、石油、金属价格纷纷反弹，美股创新高，英股、A股也大幅反弹。

　　到底当前的狂欢由什么驱动，能维持多久，未来会走向什么变化呢?

　　毫无疑问，唯一能解释股债商品齐涨的理由就是货币宽松。英国脱欧以来，美国年内加息预期从加一次下降到基本消失，甚至还产生了降息的预期。而市场普遍预期英国很快会推出新一轮降息政策，而由于日元大幅升值、市场预期日本会采取更大的宽松措施。

　　在宽松预期之下，由于低利率时间延长，因而债市首先受益于利率下降。而在资金充裕的背景下，市场风险偏好逐渐抬升，商品和股市等风险资产也从中受益。看上去大家都有上涨的理由。

　　但是我们注意到这一次的资产价格上涨和过去相比发生了很多变化。

　　首先，金融资产普涨，而商品价格发生分化。

　　截止到目前为止 ...

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