近一个月，交运在A股子版块跌幅前三、大杨创世(600233)在交运股里涨幅前三，而我们在路演快递产业链并推介大杨创世(600233)时，基金经理经常问及快递业三个核心问题。本文将结合机构问题和我们的答复，梳理核心逻辑、观点和市场的验证。

　　问题1：为什么说快递行业不同于啤酒，未来必将迎来整合？快递的核心竞争力是围绕着快递网络的广度、深度和效率展开的，龙头类公司通过不断拓展自身市场和业务量，持续优化网络、降低成本。所以美日成熟国家的快递市场的集中度非常高，大多做到CR3>90%。上面观点的成立必须要论证快递存在规模优势，我们在《安信“点亮物流”深度报告之快递（二）：解剖美日龙头公司，业务量决定成本和市值！》已数据证明行业的规模化带来的成本端优势非常明显，其中对价格较敏感的低端快递体现更强的规模优势。中国最终孕育出的市场会远超美国，并出现龙头快递公司，投资逻辑就是要挖掘有潜力成为龙头的标的，大概率会从顺丰和通达系快递里产生。

　　问题2：顺丰目前 ...

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