申万宏源

　　货运量触底+造箱周期开启，业绩拐点将现。公司是铁总旗下三大上市平台之一，大股东中铁集装箱是铁总下属专业货运公司。公司收购了沙鲅铁路支线与中铁集装箱的全部特种箱资产及业务后，形成了以铁路特种集装箱、铁路货运及临港物流为核心业务的经营格局。近年来公司面对大宗商品运输需求不振、铁路货运量持续下滑的困境，持续优化业务结构，积极开拓新业务。我们认为致使公司利润下滑的铁路货运及临港物流业务目前已随沙鲅线运量触底，未来下滑空间有限；而公司拟投资9.25 亿元购置16500 只特种集装箱，即将开启新一轮的特种箱造箱周期，业务形式也由铁路线上运输向两端的全程物流延伸。并且当前公司特种箱型结构优化已基本结束，向盈利能力强的罐箱、冷藏箱转型，特种箱业务受前几年木材箱、汽车箱退出压制的业绩高成长性将逐步释放，将带动公司业绩企稳回升。

　　提前布局冷链物流，发展特种冷藏箱业务。公司在铁路冷藏箱运输领域布局极早 ...

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