事项：

华创金属李斌团队于2016 年7 月14 日组织云南驰宏锌锗调研，特整理调研纪要以供投资者参考。驰宏锌锗未来两年将充分收益于锌价格上涨以及内生增长，预期到2018 年公司矿山及冶炼端50万吨原生铅锌金属量满产，业绩达到8 亿元以上。同时积极定增改善现金流，积极布局上游矿山资源端，需求合适的外延机会。在锗产业链端预期2016 年锗金属产量33 吨，17 年35 吨，与夜视集团合作开发红外产品，并拓展光纤、太阳能领域锗下游深加工产品，发展前景广阔。

核心结论：

1、内生增长强劲，矿山与冶炼双管齐下。

现阶段整个铅锌行业中游冶炼产能过剩、上游铅锌精矿短缺，锌价上涨立刻传导至上游矿山端。公司呼伦贝尔20 万吨铅锌冶炼产能试生产结束后将逐渐投产，届时公司冶炼端产能扩大到60 万吨（含10 万吨再生铅冶炼产能，50 万吨原生 ...

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