事项：

华创金属李斌团队于2016 年7 月13 日组织锡业股份调研，特整理调研纪要以供投资者参考。公司于2015 年完成华联锌铟并购，华联锌铟2015年度、2016 年度、2017 年度承诺净利润分别为4.97 亿元、5.91 亿元、6.81 亿元,累计之和为17.70 亿元，长期为公司贡献巨额收益。同时定增项目中21 亿用于“10 万吨锌、60 吨铟”项目，进一步夯实了公司龙头地位。

核心结论：

1、受益全球货币宽松及供给端收缩，锡价预期缓慢回暖，预期16 年均价11 万以上。

考虑到全球货币环境整体宽松，有色金属行情有望延续，同时锡供给端上游鲜有新增矿山，中游冶炼环节在行业长期低迷中亦出现小幅收缩，下游需求端并无恶化且有小幅增 ...

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