经济结构转型期市场投资四句话：

　　低估值蓝筹类债券，跟着货币政策走（四季度降息概率大，择机配置券商、保险）；有色钢铁煤炭类主题，跟着调控政策走；成长重行业，跟着科技突破走（科技创新在实业突破行业）；自下而上挖小票，跟着增持走（高管增持与员工持股）；核心观点：有别于市场的一致预期，下半年财政赤字缺口1.7 万亿，四季度降息势在必行市场一致预期下半年财政刺激力度将加大，但是我们测算发现下半年财政赤字缺口约为17405 亿元，未来政府实施积极财政刺激的空间不大，我们认为当前经济呈现的企稳特征只是暂时的，3 季度经济的下行风险仍大，而随着整个投资端增速的回落，央行在4 季度降息的概率将大幅上升。大类资产配置上，我们认为债券>蓝筹>创业板>大宗。债券和蓝筹股因为其对利率的敏感性，将直接受益于利率下降与货币政策宽松，而长期来看，随着供需终将平衡，疲弱的基本面不支撑大宗商品的持续上涨。对权益投资者而言，7、8 月仍是结构性行情，操作以重个股轻指数为主，真正的指数行情或在4 季度。投资策略上建议逢低建仓低估值蓝筹，或等到3 季度末再积极配置亦可。本周仍以规避风险为主，行业 ...

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