上周，标志性的10年期国债收益率不断走低，从2.85%一路跌至2.78%，不仅打破了久攻不破的2.8%关口，且离年内低点2.72%仅咫尺之遥。尽管受短期流动性趋紧的影响，本周一债市收益率出现小幅上行，10年期国债收益率重回2.8%一线，不过在多头乐观情绪的笼罩下，不少投资者对10年期国债突破前低甚至再创新低仍充满期待。

　　分析人士指出，基本面疲软和实体回报率下降是债券市场走牛最重要的基础，假设后续货币宽松预期兑现，加之配置需求持续释放，10年期国债收益率突破2.72%并非没有可能。但其新低之路未必平坦，若经济未如想象中悲观，货币政策、资金利率没有明显松动，期限利差压缩仍会存在极限，10年期国债利率继续下行的空间也将有限。

　　10年国债利率逼近前低

　　短暂蹒跚之后，"债牛"以狂奔的姿态重回市场。7月中旬以来，债券市场行情持续火爆，一级市场需求旺盛，二级市场收益率陡峭化下行，超长期限表现尤其出色。

　　从上周的市场表现来看，利率债一级招标整体较好，尤其是超长端利率债备受市场追捧，上周招标发行的15年、20年农发债认购倍数分别达到10倍、5倍，20年国开 ...

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