申万宏源

　　公司主营业务分为四大板块：以纺织品和服装为主的进出口贸易业务、汽车纺织品为主的内饰业务、纺织新材料业务和房产租赁及物业服务。（1）主营业务稳健增长：过去三年，主营收入复合增速为4%。2015 年归母净利同比增长15%；16 年Q1 归母净利同比增长123%，归母扣非净利同比增长46%，净利大幅增长来自于主营毛利率上升和收购兼并带来的投资收益增加，公司中报业绩有望超预期。（2）重点发展高增长的汽车内饰业务和高毛利的纺织新材料业务：2015 年贸易业务毛利率5%，汽车内饰毛利率13%，纺织新材料毛利率25%；贸易收入占比79%/毛利占比56%，汽车内饰和纺织新材料收入占比20%/毛利占39%。在十三五期间，公司汽车内饰和纺织新材料利润贡献有望超过贸易业务。

　　实际控制人为上海市国资委，有望受益于国企改革全面铺开，公司存在集团优质资产注入预期。（1）2016 下半年上海国企改革有望明显提速：近期国企改革试点全面铺开，上海作为地方国企改革先锋，2016 下半年有望明显提速。（2）上海市国资委早为公司改革做出准备：控股股东上海纺织集团旗下仅有2 家上市公司，资产证券化率 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html