考虑到近期货币政策宽松预期松动、市场监管趋严、热点切换快、成交量低，我们维持上周观点，对反弹的高度持谨慎的态度。

　　市场呈现震荡调整态势。上证指数收于3012.82 点，周跌幅1.36%；创业板指数收于2250 点，周跌幅0.61%，中小板指数收于7002.72 点，周跌幅为1.27%。

　　中观产业数据跟踪显示多数行业景气度一般。月度中观产业数据显示经济继续呈现低位震荡，部分行业景气度有所回升，但多数行业景气度一般。投资拉动的产业增长明显。中观层面上，供给侧改革红利逐渐释放，新能源和游戏技术发展较好。

　　资金面将恢复宽松。7 月下半月受缴税等因素刺激资金面较上半月收紧，7 月上半月多日出现净回笼，上周逆回购方面表现为净投放，到期的MLF 均提前续作来进行对冲，本周市场流动性预期恢复宽松状态。

　　中报业绩披露持续中。据已有中报业绩预告，全部A 股业绩较一季报向好，主板业绩持续下行，中小创业绩表现靓丽。分行业来看，部分消费升级行业盈利靓丽，计算机 ...

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