部分保险资金股市激进投资引发投资者关注相关风险从去年年底保险资金在A 股的频频举牌行动引发了市场广泛的关注，至今宝能与个别企业的股权之争仍在进行。保险公司一直被视为股市的长期投资者而被鼓励入市，但近年由于部分具有高收益承诺性质的保险产品热销及部分保险公司以此获得的资金在股市激进投资引发了投资者的关注，保监会主席在近期的发言中也强调“规范保险投资运营行为”。本篇报告中我们对保险资金的股市投资进行梳理，衡量相关风险。

　　截止2016 年年中，保险行业总资产规模14.3 万亿，其中直接和间接的股市投资合计约1.7 万亿，占A 股总市值/自由流通市值的3.6%/8.8%，是A 股市场最重要的机构投资者之一。股票和基金在保险资金配置中的占比持续稳定在14%左右。

　　保险资金的A 股投资：整体偏价值，“举牌”逐步规范我们以上市公司披露的季报流通股东为基础分析了保险公司在A 股的投资行为。整体上看我们对保险资金的A 股投资有如下观察：

　　（1） 截止一季度末保险公司重仓持股合计市值6030 亿元，占保险行业股市投资资产比例约35%；（2） 重仓持股相对集中在大中市值的公司 ...

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