监管层针对上市公司定增向券商进行了窗口指导。其中在两点上做出了重要指示，首先是上市公司持股5%以上的股东不得通过资管计划参与公司的定增；其次就是定增募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款，金融类企业例外。而这两点都针对的是A股市场中定增的两大主要弊病。

　　高管的定增红包被夺

　　证监会在给保荐机构的培训资料中表示，“上市公司控股股东或持有公司股份5%以上的股东，通过非公开发行股票获取上市公司股份的，应直接认购取得，不得通过资管产品或有限合伙等形式参与认购”。

　　这条指示被认为是一石三鸟，第一，因为资管计划资金来源较为复杂，如此可以降低监管层的监管难度；第二，大股东及关联方通过资管计划参与定增，一直被市场诟病为存在利益输送，如此做可以增加透明度，减少猫腻；第三，借道资管计划参与定增，也被认为是利用杠杆参与定增，指导意见可以降低杠杆风险。

　　所谓的大股东及关联方通过资管计划参与定增，主要指的就是那些想以比市场低的价格买入上市公司股票的大股东及其关联方，自身又没有太多资金，如此就设立资管计划。自己作为劣后级通过少许资金参与定增，同时要承受股票涨跌带来的风险，而 ...

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