[摘要]

　　市场“震荡慢熊”，高股息率公司有望成为避风港今年经济弱复苏带来盈利弱改善，但温和通胀使无风险收益率小幅上行，两者相互抵消；“保增长”和“调结构”相矛盾，改革和转型停滞不前，风险偏好或将缓慢下降。综合来看，市场应该是一种“窄幅波动、中枢下移”的“慢熊”走势。“震荡慢熊”市场中，应重视估值在追求相对收益中的重要作用，利率下行、行业向上和股息率提升将提供较大估值修复弹性。

　　选取高股息率公司时应结合考虑行业景气度我们对A股市场中高股息率股票在08年-15年的表现情况进行了对比考察，发现在熊市中，股息给公司股价带来了显著的积极影响。

　　同时，我们分行业考察了高股息率股票在08年-15年的相对表现，发现在熊市中，高景气度行业高股息率股票表现明显好于高景气度行业其他股票，表现出很强的抗跌性，低景气度行 ...

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