“黑天鹅”依旧在上空盘旋，令债券市场的下半年走势迷雾重重，也引发了机构投资者们的众多分歧。部分基金经理在接受记者采访时表示，虽然债券违约事件频频发生，但尚未看到系统性风险爆发的可能，下半年债券市场仍将走出“慢牛”行情。但另一些基金经理们的观点则是，持债集中度过高和高杠杆，令个券违约对基金净值冲击力变大，下半年对于信用债的配置需要更保守一些。

　　需要指出的是，虽然分歧明显，但无论是公募还是私募，一个共识已经达成：债市的投资模式正在变化，以往依赖于“刚性兑付”基础的重配高收益债的方法，正在被重视个券信用风险、深耕基本面的策略所取代。用基金经理的话来说，就是过去被扭曲的风险与收益关系，正在被重新界定。

　　严防“黑天鹅”

　　对于下半年的债市投资策略，基金经理们的第一反应都是首先控制好风险，严防所持个券出现“黑天鹅” ...

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