结论或者投资建议：

　　上半年财政支出保民生、重监管。从支出占比来看，教育、社会保障和就业、城乡社区事务、农林水事务以及医疗卫生和计划生育占比较高，分别为15%、13%、11%、8%和8%，此外，虽然6 月份数据未公布，但是1-5 月在金融监管领域的财政支出累计增速高达125.6%，与今年上半年监管升级的大环境相符合。

　　积极的财政政策拉动的是国企和中央项目投资。今年上半年，财政支出增速达15.4%，同时国家预算内资金增速也达到20%以上，但是整体投资仍处于较低水平，在3 月短暂冲高至10.7%的高点后再次拐头向下，投资疲弱的原因主要来自民间投资的低迷。从数据看，今年上半年伴随财政支出的发力，国有及国有控股企业的投资以及中央项目投资增速明显上行，而私 ...

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