中信证券 陈俊斌 崔宇硕 许英博

　　事项：长城汽车(601633)发布2016年中期业绩快报，2016年上半年实现营业收入417亿元（+12.2%），净利润49亿元（+4.5%）。

　　评论：公司预计2016年中报净利润49亿元（+4.5%），超市场预期。公司2016年上半年实现销售45万辆（+8.4%），营业收入417亿元（+12.2%），净利润49亿元（+4.5%）。其中二季度单季度实现销售22万辆（同比+11.5%，环比-7.1%），营业收入208亿元（同比+16.8%，环比-14.8%），净利润25亿元（同比+16.1%，环比-9.2%）。受益于产品结构调整，公司二季度盈利能力触底回升，超市场预期。

　　预计三季度盈利增速有望提升至50%以上。由于SUV行业竞争加剧，公司2015年6月开始对哈弗H6、H2等主力车型开始有单车6000元的官方促销。同时，受行业景气下行影响，公司2015年三季度销量仅17万辆，净利润仅1 ...

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