长江证券

　　报告要点：

　　以动漫衍生品为支持，借势打造文化生态圈公司过去主要从事动漫衍生品的研发、生产和销售等相关业务，对接全球主要动漫服饰供应商Disguise、MegaToys、Christy等稳定、优质客户。但公司原有主业主要在动漫衍生品低端制造部分，业绩受订单驱动影响明显。在国内制造业人口红利不断丧失以及迪士尼经典IP成功运营的示范下，公司结合自身特点和商业环境，开始向动漫衍生品上下游拓展，致力成为动漫文化创意企业，先后布局了动漫、游戏、电商、影视、儿童剧、衍生品等业务板块，拟打造IP变现全产业闭环生态圈。

　　IP泛娱乐市场空间巨大，公司有望沐浴行业春风IP泛娱乐开发变现可实现IP的长尾价值。文学和动漫为泛娱乐产业链的培养和孵化层，影视和音乐为泛娱乐产业链运营和辅助变现层，游戏、演出和衍 ...

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