投资要点
颜值当道，唯美丽不可辜负。中国是医疗美容大国，消费升级、人口结构变化、技术提升为行业发展的主要驱动因素。人均GDP 突破8000 美元，消费从物质到精神、颜值意识，提升途径从修图、美妆进阶至整容；“高龄”人群医美需求旺盛，90 后医美高渗透，型男需求高占比；技术进步提升安全性、监管日趋规范。
2009-2015 年正规市场医疗美容案例数量CAGR14.9%；考虑医美渗透率、频次提升及非正规市场的规范化趋势， 预计2016-2020 年医疗美容案例数CAGR22~25%。2015 年医美市场规模约1000 亿元，预计2020 年达3000 亿元，2015-2020 年CAGR25%。
产业链现状：上游较高壁垒；下游分散，引流费用高。上游集中在针剂、仪器设备领域，研发认证周期长，市场准入壁垒高、集中度高。中国肉毒素仅2 个品牌获批文，玻尿酸正规市场销售额CR2 约70%。上游毛利率50%~90%，净利率25%~60%。中间经销商格局分散，毛利率25%~35%，净利率5%~15%。下游高度分散， ...
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