在终端需求明显走弱之前，由于政策预期和存货行为摇摆，短期经济动能仍可能阶段反复，同时考虑粮食以及低端劳动力市场工资增速持续走低，通货膨胀水平仍将继续下行。
5月工业增长6%，水泥量价坚挺，短期经济增长平稳。由于商品房销售的持续高增长难以维持，再考虑到基建投资的托底性质和力度有限、私人部门投资的持续低迷，未来经济再度脉冲回落恐怕难以避免。在终端需求明显走弱之前，由于政策预期和存货行为的摇摆，短期经济动能仍可能阶段反复，但超越3—4月水平应该比较困难。
近期海外粮食价格出现回升，内外价差快速收敛。海外粮价上行受到原油价格反弹和天气因素的支持。从调整周期看，海外粮价已经调整4年，而国内粮食仍面临产能过剩和库存压力，现货粮食价格持续上涨的动力或许仍然不足。再考虑猪肉价格同比涨幅回落和低端劳动力工资增速下行，通货膨胀水平仍将继续下行。
美国5月非农数据远低于预期，市场对美联储加息预期明显下降。考虑到原油价格反弹，以及近期农产品价格恢复，此前压低美国通货膨胀的模式正在发生转变，通胀水平仍有继续走高的压力。随着美联储加息预期反复和国内经济脉冲反弹的动能减弱，人民币贬值和资 ...
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