长江证券

　　事件描述人民币兑美元自去年8月进入贬值通道以来，当期贬值幅度与短期的港口集装箱吞吐量增速呈正相关性，而今年6月底以来人民币再次出现一波快速贬值。

　　事件评论人民币贬值利好出口，“J”曲线效应暗示集装箱吞吐量增速滞后提升。从2015年8月开始，人民币进入贬值通道，美元兑人民币（中间价）一路走高，由2015年7月均值6.12上涨至2016年6月均值6.59。期间主要经历3个阶段性贬值幅度较大的区间：2015年8月-9月、2015年12月-2016年1月、2016年5月-6月。与之相对应，在人民币贬值之后的1-2个月，都出现集装箱吞吐量增速的阶段性改善。例如，在2015年12月-2016年1月的连续贬值之后，全国主要港口集装箱吞吐量增速提升明显 ...

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