东兴证券

　　报告摘要：

　　国内领先的烟标生产公司。公司的主营业务是烟标印制及相关包装材料的生产经营，烟标印制及销售是公司的核心业务。2015年烟标业务收入占公司销售收入的88%。近年来我国卷烟行业的增长较为稳定，卷烟产量、销量的增速维持在2%~3%左右，因为卷烟企业的生产经营要根据国家的计划制定，卷烟行业的产销量基本处于平衡的状态，我们认为相应的烟标行业市场的需求也将保持稳定。

　　烟标行业规模不断扩大，集中度逐渐提高。目前国内烟标印刷行业的整体规模还在扩大，增长速度在17%左右，规模以上企业数量为2 ...

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