今年以来,债券市场经历从震荡到逐渐企稳的行情,在避险情绪升温和流动性宽松预期下,债市投资机会重新显现。博时基金固定收益部现金管理组投资总监陈凯杨认为,长期来看,经济潜在增速下行,通缩压力加大,央行货币宽松不会缺席,未来货币政策想象空间也将带来债市机会。保持债券市场中长期牛市的观点不变,对于后市不悲观。

中国证券报:如何看待目前宏观格局?债券牛市是否已经结束?

陈凯杨:目前,国内宏观格局最大的基本面在于两个方面:一是潜在增速处在持续下行的大周期,且距离重新上行的周期性拐点尚远;二是宏观政策上强调底线思维下的结构化改革。长期来看,经济下行趋势难改,且处于高债务水平的债务周期内,债券市场利率存在下行空间,保持债券市场中长期牛市的观点不变,对于后市不悲观。但短期来看,长端利率进一步下行需要阶段性的风险暴露和资金利率的下行。同时还要看到,经历两年债券大牛市场,今年固定收益市场收益水平难以达到此前两年的水平,且同时波动幅度增大,收益率曲线整体呈现平坦化特征。

中国证券报:三季度货币市场环境如何?债券市场会有何影响?

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