【股市笙歌】

监管成本对于上市公司和收购方的重要性怎么形容都不为过,这是双方选择博弈策略必须考量的因素。

杨苏

似乎一夜之间,A股突然进入了一个恶意并购时代。面对汹涌扑来的外部资本,通常处于强势地位的上市公司董监高即便自保也常常力不从心。非常时刻不再遵循基本的信息披露准则和公司治理原则,而是选择铤而走险,这似乎成了上市公司高管御敌的最佳博弈策略。然而,这些公司一直被新闻聚焦有着强烈的示范效应,更应成为证券市场的合规标杆。

在没有监管介入的前提下,所有人都会选择最有利于自己的博弈策略。相较而言,毕竟公司董事会实际控制公司,所以外部投资者一般会谨言慎行,将自己的行为约束在法律法规的框架之内,以免授人以柄而让自己的并购计划受阻。处于资金劣势的公司董事会,不能阻止公司股份被他人在二级市场上公开购入,也没有足够资金与之抗衡,就不得不采取许多创造性的方式。许多方式游弋于法律法规的边界地带,少数方式已经涉嫌严重违反证券市场的法律法规。

监管成本对于上市公司和恶意收购方的重要性,怎么形容都不为过,这几乎是双方选择博弈策略需要考量的决定性因素。 ...

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