目前，在美股重返牛市的拉动下，A股股灾４.０版未能在A股上演，但监管风暴却在向5.0版甚至N.0版演进。在特停管涨不管跌的选择性监管和去杠杆去到多头束手的过度监管的双重挤压之下，熊市被人为地延长，“涨跌股民皆苦”的尺蠖效应渐现。

　　政策过度摇摆增强“尺蠖效应”

　　过去的一个多月以来，全球股市进入反弹行情，标普500指数本周更是再创历史新高。相比之下，A股期盼已久的“吃饭行情”反而夭折，沪综指仍未走出3000点筹码集中区的泥沼。和2007年相比，中国当下的GDP和信贷总量增长不止一倍。可缘何近十年过去，A股仍在低位萎靡不振，而一线城市北上广深房价却与GDP增速同向，继续牛气冲天。

　　同样是政策主导市场，楼市调控是“十调九空”，而股市调控则是“一控就死”呢？根本原因就在于楼市调控汲取了1994年楼市泡沫破灭的教训。当年，海南房价最高跌去九成，造成大面积银行坏账。此后，楼市调控目标皆是维护房价稳中见涨，给快牛降温而不是宰杀，以不引发经济硬着陆和楼市泡沫破灭为底线。

　　相比之下，股市调控主基调却是维护股本融资规模的快速增长，而非股指的稳定上涨。去年“国家队”投逾万亿 ...

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