核心观点：

　　市场上越来越多的人认为未来政策重点将从货币转向财政，尤其是政治局会议提出“抑制资产泡沫”的观点以及本周发改委删文举动之后，市场几乎对未来财政刺激加码、年内难以降准降息形成了一致预期。我们对降息论据做了重新测算与再思考，并重申我们的观点：下半年经济下行压力仍大，降息仍将是大概率事件；美国非农就业数据连续两个月超出预期，近期飘忽不定的加息预期有所升温，但是一点变化或将彻底打消联储加息念头，我们认为就业数据虽然靓丽，但年内加息机会可能已经消失。

　　投资建议：市场监管政策收严遏制了市场风险偏好的回升趋势，存量资金流出是否调整到位仍未确定，短期内估值中枢仍存下移风险，建议控制仓位，逢低布局类债券蓝筹，关注非银、电力、医药等行业的轮动机会，主题配置上，建议关注国企改革相关概念股。

　　周度策略思考：财政加码也须货币宽松配合

　　“坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策。”这是国家发改委政策研究室3日上午发布的《更好发挥投资对经济 ...

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