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险资举牌上市公司已经成为资本市场的一种现象,我们主张从保险公司运营模式和资产配臵的角度审视该现象,如果脱离了对保险公司运营模式的理解,解读也只能停留在投资收益率等层面的考量上。对此,我们解读如下:

评论:

·如何评价险资股票资产配臵比例?

国内险资股票配臵比例并不低。截至2016年6月底,保险公司总投资资产12.56万亿,其中持有股票和证券投资基金共1.70万亿,占比13.50%。参考成熟市场险企的股票资产配臵情况,2014年美国寿险(一般账户)、日本寿险和台湾寿险股票资产的配臵比例分别为2.3%、6.7%和7.5%,均低于国内;另一方面,美国和日本对债券的配臵比例分别为82.4%、68.3%,而国内保险2014年该比例仅为46.9%,远低于美国和日本。

我们认为,应该从理论和现实条件两个方面来理解以上差异。

理论上讲,险资天然适合固定收益类资产。保险资金具有明显的负债性质,期限较长且具有一定的负债成本。而固定收益类资产,可以获得稳定的利息收入以覆盖成本;另外 ...

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