安信证券

　　[摘要]

　　■事件:公司2016上半年实现营业收入22.91亿元，同比增长62.02%；归母净利润1.54亿元，同比上升45.69%，经营活动产生的现金流净额由去年同期-2.27亿转为3.1亿元。二季度公司实现营业收入17.1亿元，同比增长66.54%，归母净利润1.19亿元，同比增长48.25%，业绩符合预期。

　　公司综合毛利率14.64%，同比下降2.63个pct，主要系毛利率较低的集成业务大幅增长拉低整体毛利率。分业务方面，公司UPS及数据中心、光伏集成产品分别实现收入5.16亿元、17.55亿元，同比增长26.58/83.91%，占比分比为22.52/77.48%，毛利率分别为33.45/8.61%，较上年同期变动-0.49/-0.39个pct。

　　公司销售、管理、财务费用为6328.82、9265.74、1448.25万元，比上年同期变动-0.03/78.66/275.45%，相应费率同比变动-1.72/0.37/0.36个pct，管理费用增加明显系研发投入及子公司管理费用增加所致，财务费用增加系借款利息增加所致。

　　■受益抢装光伏 ...

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