投资要点

事件:8月18日,国务院国资委对外下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》

核心观点:股权激励及员工持股是关乎国企效率及动力提升的最重要激励机制,也或将是山东国企改革下半年重要看点之一,对照本次《意见》,我们认为,与投资者关系最紧密的,山东省股权激励重点的上市公司均不在划定的“禁区”之中,而对于市净率较低的企业,“员工持股不得破净”的要求将倒逼相关企业下半年进行积极市值管理。

投资建议:关注股权激励预期较强的高速集团(山东高速、山东路桥),鲁商集团(鲁商置业、银座股份),鲁信集团(鲁信创投)等,特别是当前市净率较低的企业(山东高速(PB:1.31)、银座股份(PB:1.54)),首推高速双雄——山东高速、山东路桥。

核心逻辑:

国企改革“1+N”方案最重要部分落地,年内启动首批试点,超出此前市场悲观预期。我们此前一直强调员工持股和股权激励,是关乎国企领导“尽力而为还是全力以赴”的关键性激励机制问题。此前,市场出于对“严防国有资产流失担心”,普遍认为国企员工持股及股权激励难以得到有效推进,本次方案明确, ...

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