报告摘要

供给收缩工业数据乏善可陈7月工业数据继续回落,工业增加值同比增速6.0%,低于前值和预期,环比上涨0.52%,维持了4月以来微幅改善的格局,但有较强的季节性因素,其后续能否维持具有较大不确定性。综合来看,工业数据自2015年2月份以来一直乏善可陈,尽管PPI数据显示今年3月份以来工业品价格持续改善,但本轮价格反弹与以往通过需求端扩张而引起价格拉升不同,供给侧改革下的去产能去库存这一中长期隐含因素令供给端开始收缩,在此基础上工业品价格的提升从某种程度上说是被动的,在内生需求低迷这一本质未得到好转前,工业产能还将维持低位运行。

投资加速下行财政力度是关键7月份固定资产投资加速下行,固定资产投资完成额同比增速创下了16年以来新低,录得8.1%,环比增长录得0.31%,亦为2011年以来新低。受7月财政支出增速锐减影响,基础建设同比增速从上月的20.31%下降至18.71 ...

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