英国脱欧出乎我的意料，但是其方式可能并非如您所想。让我惊讶的是，英国脱欧的最终投票结果引发政界的客户、同事、家人和朋友的广泛疑虑和担忧。然而，我感到惊讶的主要原因是，我认为英国脱欧并不能有效摆脱支配市场周期的风险和不确定性：在债台高筑的今天，经济增长面临长期挑战，试验性的货币政策前所未见，通缩尾端风险时有发生，投资者该如何应对？英国脱欧不正是目前最活生生的通缩尾端风险例子吗？或者还不止於此？险。

　　英国脱欧充分突显政治风险极高。投资者面临的挑战是政治风险非常难以评估，即很难通过可量化的潜在结果和主观概率来确定某个政治事件的预期价值。在投票前，博彩市场和货币市场对英国留欧信心满满，大大低估了这个挑战。显然，这些以伦敦为中心的市场并未妥善地评估风险，而这很可能是因为缺乏认知多样性，即没有体现伦敦以外的民粹主义情绪。然而，关键问题是英国脱欧所带来的实际持久市场风险是甚么？

　　金融危机对广大投资者带来挥之不去的阴影，使他们高度警惕「尾端风险」。尾端风险指一些极端事件，它可引发股票熊市，令风险资本受重创，且无法基於线性或正态分布建构模型。当人们为通缩动力和可能的环球衰退作好准备时 ...

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