中投证券

　　[摘要]

　　事件：

　　公司8月18日公告2016年半年报，实现营业收入1402.5亿元，同比减少3.1%，其中主营业务收入1219.1亿元，同比增长1.4%，环比增长6.0%，经营收入由负转正。归母净利润4.47亿元，同比下降80.6%，而环比实现由亏转盈。自由现金流259.53亿元，环比实现由亏转盈。资本开支181亿元，全年计划达到750亿元。

　　投资要点：

　　市场普遍认为在中国秱动的强大竞争压力下，公司的经营情况会每况愈下，但我们认为公司已经经历最坏的时候，未来持续向好可期。理由：（1）多项业务指标环比向好。根据公司最新的2016年中报显示，各项业务已出现环比向好，其中秱动业务收入730.4亿元，同比下降0.6%，去年全年下降9.3%，降幅收窄，秱动用户 ...

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