中泰证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件：

　　公司于8月18日晚发布了2016年中报，2016年1-6月实现营业收入4.90亿元，相比上年同期增长69.39%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比5.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.97亿元，同比增长181.80%。同时公司预计2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润区间为1.48亿元至1.90亿元，同比变动5%到35%。

　　对此，我们点评如下：

　　并表因素导致收入端增幅显著，中期业绩表现总体符合预期。今年上半年公司收入大幅增长主要是因为去年收购的海云天、长征教育等标的纳入合并范围所致，而去年同期公司实现火溶信息业绩并表，一次性增加投资收益8200万元导致扣非前后净利润增长差异较大。总体来看，公司中期业绩表现符合我们之前的预期，其中上半年海云天在区域扩张以及证券从业资格考试项目方面进展顺利，推动业绩快速增长，实现营收与净利润分别1.16亿元、0.47亿元，同时，长征教育服务园所数量快速增加，上半年实现收入与净利润0.76亿元、0.26亿元，而手游业务相比去年 ...

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