中国货币环境进入“微妙”状态——要么接受货币增速再下台阶，要么降准!就对经济运行的影响而言，保持以M2为指标的“流动性”平稳，其重要意义是无庸多言的。问题在于如何保持“适度流动性”，具体而言就是如何保证M2增速在11%-13%的区间稳定运行。由于降准行为的信号意义较强，中国央行对流动性供给方式发生了变化——2015年以存准率调整为主，2016年转变为以基础货币投放为主。但是，在信贷信用货币制度下，当基础货币的增长难以持续时，保持流动性平稳，必然需要降准的配合。

　　基础货币变动是货币增长维稳基础

　　7月份中国货币增速(M2)大超市场预期，快速回落，但却在央行预期之内。央行在8月5日发布的2季度货币政策报告中指出，受基数效应影响，7月货币增速将进一步下降，但之后有望逐步回归。从流动性增长源泉的角度，M2增速下滑，实际上是基础货币增长跟不上，货币乘数扩张到尽头的必然结果。2016年7月，中国央行基础货币投放增长仍维持原地踏步状态，仅为0.33%;依靠创新高的货币乘数，才使得流通货币的增长相对稳定。

　　现代信用货币体系下的货币形成机制，在金融市场化条件，货币政策的松紧变化 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html