申万宏源 王俊杰 王昊哲

　　2016 年上半年营收下降6.89%，归母净利润下降9.55%，符合我们预期。2016 年上半年公司实现营业收入4.93亿元，同比下降6.89%，实现归母净利润5979.10 万元，同比下降9.55%，符合我们的预期。公司上半年营业收入下降主要原因为零售业务不景气致百货业务收入下降6.82%，杭州大酒店受周边拆迁的影响，收入下降7.89%；受零售行业不景气及酒店业务收入占比下降的影响，公司上半年毛利率较去年同期下降1.74%。上半年公司委托贷款利息收入较去年同期减少1391 万元，也是导致公司上半年业绩同比小幅下滑的部分原因。

　　医疗服务转型稳步推进，看好公司医疗服务转型前景。我们看好公司医疗服务转型前景，公司是零售行业内转型靠谱程度最高的标的，主要原因为两点，第一，公司转型获得的资源非常稀缺，获得浙江省唯一的民营营利性三级医院牌 ...

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