国泰君安 闫伟 王鹏 胡春霞

　　投资建议：维持增持。公司调味品盈利弹性开始显现，存量土地开发加速，上调2016-17年EPS至0.40、0.51元（前次预测0.40、0.48元）。预计2016-17年调味品归母净利3.5、4.2亿元，给予2017年30倍PE，对应调味品业务估值126亿。预计房地产未来三年年均实现净利润2亿左右，给予房地产业务35亿估值。暂不考虑增发摊薄，对应目标市值161亿元，上调目标价至20.2元（前次预测16.47元）。增发摊薄后按现目前股价计算市值163亿元，与目标市值接近。

　　多品 ...

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