招商证券

　　8 月23 日，公司发布中报，上半年饲料销量323 万吨，同比增长23.28%，禽、猪、水产分别同比增长33.15%、17.82%、6.95%；实现营收116.2 亿元，同增20.41%；归母净利润3.85 亿元，同33.54%；销售毛利率11.13%，同比增长0.39个百分点。公司预计1-9 月净利润为8.77-10.96 亿，同比大幅增张20%-50%。

　　水产饲料：否极泰来，大周期拐点将至

　　鱼价经过三年多的低位盘整后，养殖量和存塘量降到一定低位，7 月初开始8 月中才褪去的洪灾进一步削减存塘，鱼价加速上涨，淡水鱼价创下十年新高，且补投鱼苗已经来不及出塘，减产成定局，养鱼景气度维持到明年具有确定性，行业迎来大周期拐点。如此背景下，海大水产料销量保持6.95 ...

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