【机构策略】

策略专题：来自纳斯达克的映射：寻找A股的真成长与真转型（平安证券）

　　2015 年来由于美国加息、英国脱欧和多次恐怖袭击事件冲击，全球避险情绪上升，各国成长股板块多遭打压。然而纳斯达克却在几轮短暂下跌后快速回升，目前已刷新去年7 月创下的5231 点历史高位。与此同时，许多大市值科技公司在过去一年实现了超过20%的涨幅，为什么这些科技龙头可以在全球避险情绪上升的大背景下实现较高的超额收益？又有哪些公司表现不佳？我们希望通过回顾纳斯达克的经验为A 股成长股投资给出建议。

　　我们发现过去一年纳斯达克牛股主要分为两类：第一类：有清晰护城河+有一定创新的“真成长”，这类股票是业绩驱动增长。典型：Facebook（18亿月活跃用户，全球市占率68.4%，创新的全自助式广告系统，2016Q2和Q1 营收增速分别为56%和52%）、亚马逊（AWS 五服务全球市占率31%，迚入早、技术积累深、边际成本低，营收保持60%以上增速且利润率仍2015Q1 的12.5%逐步上升至2016Q2 的24.9%）。第事类：传统主业面临萎缩，但积极转型并在转型方向具有一定优势的“真 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html