东吴证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件：公司2016年中报公布，实现营业收入3.55亿元，同比增长20.53%；净利润0.85亿元，同比增长39.14%。

　　生长激素保持高速增长，生物制品仍是业绩增长主力：2016年上半年，生长激素收入1.15亿元，同比增长31.63%，是公司业绩增长的主要动力，“矮小症专科门诊+学术推广”的销售模式效果显著，生长激素注射液临床已顺利启动，预计全年仍可维持30%以上的高速增长。干扰素收入同比下滑6.47%，主要是由于肝病市场被核苷类抗肝炎药物挤压。公司干扰素产品剂型丰富、规格齐全，在新适应症拓展方面优势明显，未来将继续拓展妇科、眼科等新市场，增强抗风险能力。注射用重组人HER2单抗临床试验顺利启动，长效干扰素、长效人生长激素和KGF-2等品种的临床试验顺利进行，未来几年内新品种陆续上市并将释放业绩弹性。

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