截止2016年8月30日，26家上市券商已全部披露中报，我们看到行业转型与分化的迹象已经显露。

　　评论：

　　业绩总体同比下滑61%，预计全年ROE约8.4%。

　　上市券商总体业绩同比下滑61%，推算全年业绩约1179亿。2016年上半年26家上市券商实现归属净利润总和为423.3亿，同比大幅下滑61.4%。假设下半年因市场交投好转、情绪回暖，行业业绩同比降幅缩小至20%。再假设上市券商约占行业券商总业绩的70%（参考2013-15年的数据），以此推算2016年行业业绩约为1289亿。此外，可供出售金融资产项下的“救市资金”（两次合计约2200亿）需计提5%（二季度末草根了解大约浮亏10%左右）的资产减值准备（110亿），则行业2016年业绩将进一步下降至1179亿，同比下滑52%，与我们此前预期基本相符。

　　推算上市券商全年ROE约8.4%。2016年上半年26家上市券商加权平均ROE的中值为4.14%，按照净资产为权重计算的加权平均值为4.20%，以此简单年化（×2）推算上市券商全年可实现的ROE约8.4%。

　　四个角度解构ROE驱动力，转型已在路上 ...

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