国泰君安

　　8月A股震荡，9月市场即将开局，国泰君安策略分析师张华恩团队从流动性方面对市场进行判断。其认为，上周市场流动性边际转弱，严监管、去杠杆再加码与美联储加息波动暗涌共振，宽松预期和增量入市幻想带来的存量资金躁动已接近尾声。

　　张华恩团队认为，目前“金融+实体”去杠杆叠加美联储加息预期共振，宽松预期从证伪进入负向修正，监管趋严加码风险偏好再度承压，增量入市憧憬幻灭，小股动力已露疲态又现资金流出加速，产业资本减持高压重返，人民币贬值压力再起，流动性短期将面不小冲击。

　　以下为其观点精要：

　　市场活跃度高位回调

　　上周两市成交额与换手率较前期出现明显回调，成交额周均值分别环比下降31%和22%，换手率周均值分别环比下降0.28和0.32个百分点。虽然杠杆交易总体微幅上升，但边际走弱趋势明显，交易金额、占比均出现明显下滑，余额高位回调正处酝酿之中。

　　资金开启流出格 ...

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