信贷增长高于预期,货币供应低于预期。1月份新增人民币贷款1.47万亿元,前值为6973亿元,也高于去年同期的1.32万亿元,贷款扩张超市场预期。1月M2增长10.8%,低于前值12.2%,也低于去年同期的13.2%,创下了1996年有统计以来的最低值。1月社会融资规模增量为2.05万亿元,较去年同期减少5394亿元。

信贷增长与M2增速表现存在一定背离。新增贷款的增长直接反映了央行的货币宽松意愿,而M2的增速下降更多反映的是市场流动性收缩的结果,表明宽松政策暂时还未传导到实体经济。2014年以来随着我国实体经济下行压力不断增大,政府提出松货币和宽财政的刺激政策,2014年以来几轮降准降息以及包括SLF、MLF、支农再贷款及再贴现额度提升等定向宽松政策依次推开,显示了 ...

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