“超预期的PMI、出口、CPI让市场从经济下行的一致预期走向分歧，但2月的工业、投资数据再次提醒市场，理想与现实终究还是有差距的。”

　　资本市场本质上是一种不确定性之下的对赌，没有分歧就没有交易，没有分歧就没有赚钱机会。为什么去年降息之后市场疯涨，而今年的降息和降准市场不涨反跌?

　　核心原因就是去年市场对货币政策存在较大分歧，降息一出技惊四座，而今年市场已经形成一致预期，投资者早已提前“price in”。

　　从这个意义上讲，当市场较为确定、失去分歧的时候，反而是最难赚钱的时候。尤其对追求相对收益排名的公募基金来说，这种全民牛市更是一种甜蜜的负担。

　　不过，近期事情似乎在起变化，关于经济和市场的走势分歧再次回归，甚至有些针锋相对。我们提醒投资者，虽然分歧往往意味着更大的机会，但往往也会催生更多不切实际的幻想，身处市场，必须分清理想与现实。

　　一、关于经济的分歧：反弹是理想，减速是现实

　　先是2月PMI触底回升，然后是出口和CPI超预期反弹，导致期待经济复苏的声音越来越多，但这恐怕只是美好的愿望。

　　目前中国的增长引擎仍处在新老交替、青黄不接 ...

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