长城汽车:进入下一个快速成长期

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司

　　长城汽车公布2014年度报告:2014年实现营业收入625.9亿元,同比增长10.2%;归属于上市公司股东的净利润为80.4亿元,同比下滑2.2%;每股收益2.64元,略高于我们的预期。拟每10股派送现金8.0元(含税)。其中,14年4季度实现销售收入200.0亿元,同比增长25.0%,环比增长42.3%。

　　随着H1、H2、H9等新车上市及上量,从14年4季度开始公司又进入了下一个快速成长期。公司已公告其旗舰产品哈弗H8将于2015年4月上海车展期间上市,2015年上半年还有望推出哈弗CoupeC,2015年底前将推出哈弗H7,我们预计其2015年销量有望超过100万辆,将超额完成公司在2015年1月7日公布的85万辆销量目标。我们上调公司盈利预测,预计2015-2016年每股收益分别为5.10元和7.20元,目标价上调至72.00元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　中高端车型投产及上量将促使盈利能力回升。4季度公司营业收入有了较大增长,但由于新车刚上市处于上量期 ...

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