【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014年经济整体下行压力较大，主要受房地产和制造业固定资产投资下行拖累。5-7月在稳增长推动下经济企稳回升，但8月工业增加值同比增速跌破7%，大幅低于市场预期，10月之后房地产销售在政策放松驱动下回暖，11、12月信贷加速投放，但经济整体维持弱势运行。通胀方面，2014年全年CPI同比增长2.0%，较2013年明显下降，PPI环比持续为负。2014年货币政策整体偏宽松，体现了政府对经济的托底态度。央行二季度定向降准，下半年连续4次下调公开市场正回购操作利率，并在11月非对称降息，陆续采取各种方式释放宽松信号，引导社会融资成本下行，同时通过SLO、SLF、MLF等创新型货币工具投放基础货币，债券市场流动性状况较2013年明显好转，回购利率中枢大幅下行。在经济走弱、通胀走低、货币政策宽松的大背景下，2014年债券全年走出牛 ...

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